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lunes, 31 de marzo de 2014

FTSE 100: Un escenario técnico... ¿demasiado perfecto para cumplirse?

Desde hace varios meses está lateral en zona de máximos. ¿Suena a zona de acumulación ó de distribución? Lo primero desde luego no. Lo segundo podría ser, pero también podría ser una típica consolidación en mercado alcista, a medio camino.

Pero si fuera un techo, este gráfico tendría sentido: ruptura a la baja de la cuña, soportes 6.450 y 6.500 puntos cediendo, y a partir de ahí sesgo bajista en marcha. Con objetivo hacia la base del canal (que coincidiría con antigua resistencia, formando esa simetría que tanto gusta al mercado). El final, de aquí a 2-3 meses, una caída del 10% aprox.



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

Sentimiento y posibilidad de una corrección: una reflexión muy personal

Quizá me equivoque, eso no lo descarto nunca. Si el SP500 se gira al alza (una vez más), por encima de la resistencia marcada ayer (1875 puntos), asumiré mi error, y anularé escenario bajista. Mientras tanto, lo persigo. Alguno dirá "cuidado", ó pensará "cómo lo persigues?". En www.Global-Trader.net llevo una cartera virtual sin ninguna prisa. Estoy construyendo una posición en MCPHY, en observación, en varias semanas, y por lo demás, estoy esperando el momento de tomar alguna posición bajista. Ese momento podría llegar ahora, y barajo varias formas de hacerlo: con un ETF bajista sobre el SP500, con opciones, ó incluso con un ETF sobre el VIX, que está en mínimos (comprar ahora adelantándome a una subida de volatilidad).

El año pasado estuve en liquidez, y me lo perdí. ¿Y qué? En realidad estuve (y estoy) muy ocupado preparando ese mega-proyecto del que estoy tremendamente orgulloso, y que estoy lanzando en estas semanas. A partir de ahora la web de Global-Trader.net empezará a tener mucha vida...

Y ahora quiero compartir una reflexión muy personal: mi percepción del SENTIMIENTO ACTUAL, una percepción totalmente subjetiva, pero curiosa.

En inBestia, donde escribo de vez en cuando, me encontré este fin de semana con una serie de artículos positivos, optimistas. Y lo más relevante: de gente que lleva meses advirtiendo de riesgos, calentones y corrección inminente. Alguno dirá que eso me incluye a mí, dado que mi último artículo fue "Cuándo vender en una tendencia alcista", llegando a la conclusión de que no había que tener prisa. Aprovecho para completar la explicación:

Ese artículo tiene un enfoque de medio-largo plazo, pensado para inversores que toman posiciones para varios meses, incluso años. Inversores que quieren estar dentro "casi siempre", y sólo quieren salirse en fases de recesión, es decir, al estilo de mercados bajistas de 2000-2003 y 2008-09. Con ese enfoque en mente, hay que asumir que el primer 15-20% de caída, se lo comen. Pero es un riesgo que DEBEN asumir, como inversores macro de largo plazo.

Dicho ésto, la corrección planteada tiene un enfoque de corto plazo. Y el sentimiento que creo detectar tiene ese horizonte.


Por otra parte, en Twitter estuve publicando ayer varios tweets avisando del riesgo de ser bajista. Recibí una inesperada y sorprendente respuesta de algunos seguidores, que me decían que "tuviera cuidado con ponerme bajista". Querían alertarme del riesgo de apostar por una corrección. Tuve una extraña sensación de optimismo...y como contrarian, me saltaron todas las alertas.

Como he dicho antes, todavía no estoy corto. Pero estoy preparado para ello. Sobre todo a medida que se acerca la apertura de los mercados USA, esta tarde. Como bien dicen algunos seguidores de twitter, hay que tener "cuidado". Pero ese tipo de palabras genéricas pueden significar cosas muy diferentes para unos y para otros, igual que cuando uno utiliza palabras como "triste" ó "feliz".

Para mí tener "cuidado" significa tomar la posición que consideras más apropiada en cada momento, de una forma cautelosa. Por ejemplo: MCPHY, comprando sólo un 0,4% de la cartera como toma de contacto. Otro ejemplo: poniéndome bajista con opciones (riesgo acotado, stop loss implícito, posibilidad de reducir coste de la operación vendiendo opciones). Otro más: comprando una parte muy baja del capital en ETF sobre el VIX. Pero "tener cuidado" no significa ponerse alcista y evitar los cortos.

En resumen: mantengo mi vigilancia ante posible recorte en el SP500 y continuación en resto de índices USA. Con toda la cautela del mundo, quizá me equivoque (una vez más), y tampoco ahora sea el momento de corregir. Firmaría en ese caso seguir como estoy: no perder nada (y no ganar nada).


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

domingo, 30 de marzo de 2014

SP500, RUSSELL 2000 y NASDAQ: ¿Ha empezado ya la corrección ó es un nuevo amago?

Los mercados americanos están perdiendo tono respecto a los europeos desde hace dos semanas, y tan sólo el SP500 falta aún por entrar en sesgo bajista de corto plazo. ¿Nueva trampa? La respuesta es simple para mí: sea ó no sea una trampa, lo que debemos preguntarnos es dónde está la oportunidad. La relación riesgo-recompensa es favorable a los bajistas, pero mientras la tendencia de largo plazo sea alcista, hay que jugar cualquier escenario bajista con prudencia, pero ahí es donde debemos buscar el "pelotazo".

Russell 2000, SP400, y Nasdaq, ya han roto directriz alcista y se sitúan por debajo de sus respectivas medias móviles de 20 sesiones. Es decir, peligro.

El SP500 tiene toda la pinta de hacerlo en breve. Si rompe los 1.840 puntos, ya lo tenemos. La figura que está formando desde mediados de febrero es un clásico. Me la imagino perfectamente rompiendo a la baja y completando ese techo. Y aunque no ha roto aún a la baja, en vista de la situación del resto de índices, considero que ese es el escenario más probable ahora mismo. Tan sólo un giro al alza provocando una vela blanca que supere la zona de resistencia 1870-1880 puntos, anularía este escenario.







Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

miércoles, 26 de marzo de 2014

Techos y giros de mercado desde 1980: ¿cómo actuar ante un posible agotamiento alcista de largo plazo?

Complementando la visión macro, me parece muy importante comprender la parte técnica, puramente chartista. Es decir, conocer cómo funciona el mercado. Al fin y al cabo, las tendencias que desarrollan los mercados de valores son el reflejo de esa realidad macro de la que muy bien habla Hugo Ferrer. Siempre digo que la observación directa del mercado es una forma de mirar la realidad de frente. Por ejemplo, en el caso de euro-dólar, donde el euro no para de subir en contra de las expectativas de la mayoría de analistas, la realidad es que existe alguna fuerza (ó un conjunto de ellas) que impulsan al euro a apreciarse. Esa realidad es la que debemos tratar de comprender, de explicar, y en ningún caso, oponerse a ella. Si pensamos que esa realidad puede cambiar, entonces trataremos de tomar posiciones, buscando afinar en el timing, que es lo más difícil.

En bolsa suele ocurrir que las tendencias duren mucho más de lo esperado. Y uno de los principios fundamentales del chartismo es seguir tendencias (y por tanto no oponerse a ellas). Eso significa que nuestra labor debe centrarse mucho más en buscar tendencias fuertes establecidas, y seguirlas, en vez de tratar todo el rato de buscar el giro ó punto de inflexión, al menos no con dinero real (las conjeturas intelectuales salen gratis, y nos pueden ayudar). Esa labor de intentar buscar el techo de forma prematura tiene un gran desgaste psicológico y no es rentable. Lo rentable es seguir tendencias, lo cual no es tan fácil como parece, dicho sea de paso.

La economía y por lo tanto el mercado, son gigantes con fuertes inercias que no se cambian de la noche a la mañana, y por eso el inversor debe actuar con calma, y dar tiempo a que se formen los techos de mercado. Eso implica asumir fases correctivas de mercado, que pueden oscilar entre un 10 y 20% de caída. Si hemos entrado en máximos de cinco años (como los mercados USA hoy día), eso es un riesgo. Pero si llevamos dentro al menos 2 años, entonces es perfectamente asumible. Es más: debemos asumirlo (sin perjuicio de estrategias de cobertura total ó parcial que luego veremos).

En los principales techos de los años 2000 y 2007, tanto la Macro como el Técnico, avisaron del riesgo bajista unos meses después del techo de largo plazo, dando tiempo de sobra a salirse del mercado antes de la caída fuerte.

El techo del año 2000
En velas mensuales, el SP500 terminó rompiendo soporte a principios del año 2001, después de formar techo durante todo el año 2000. Aunque no salgamos en el punto óptimo (pull-back), hay tiempo de sobra para salirse y no tragarse la parte más grande del tramo bajista 2000-2003. Si miramos el gráfico en velas semanales, veremos que no hablamos de días, sino de semanas (incluso meses), para ir viendo formarse el techo (junto con el debilitamiento macro).




El techo de 2007
En el techo de 2007, podemos hacer el mismo análisis: techo, ruptura de directrices alcistas de corto, medio y largo plazo, y pull-back (esta vez más rápido), dando tiempo a cortar la sangría y evitar la parte más mortífera de la fase bajista, que es el objetivo principal de todo inversor de largo plazo.




La crisis de 1998 (con permiso del crack del 87)
También ha habido crisis fuertes donde el mercado cayó en vertical sin previo aviso, pero no fueron techos de ciclo de medio-largo plazo, sino crisis en contexto alcista. El crack de 1987 es un caso extremo: 20% de caída en un día, poco que hacer. La crisis de 1998 es quizá el mejor ejemplo para ilustrar de qué nos tenemos que proteger actualmente: una caída súbita y violenta sin previo aviso.

En julio de 1998 el SP500 siguió con fuerza al alza, marcando nuevos máximos. De repente, sin previo aviso, perdió un 22% en menos de dos meses.


En resumen, considero que nuestra tarea como inversores es protegernos de dos riesgos principales, y el segundo de ellos es en el que ahora mismo debemos fijarnos:


               1- un mercado bajista provocado por una recesión, tal y como ha explicado excelentemente en repetidas ocasiones Hugo Ferrer,

               2- un "susto" que puede llegar a ser importante, en forma de caída vertical sin previo aviso, no necesariamente tan fuerte como el famoso crack del 87 (un cisne negro en toda regla), pero potencialmente dañino, como fueron las crisis de 1997 y sobre todo 1998. Y de forma más genérica, de cualquier "cisne negro" (cobertura genérica "por lo que pueda pasar"), es decir, alguna forma nueva de crisis que no se parezca a las anteriores. En cualquier caso, en un entorno de inflación y tipos tan bajos, no hay riesgo de pérdida de poder adquisitivo como en los años 70-80 de inflación alta, donde un SP500 lateral esconde en realidad un mercado muy dañino para los inversores.

¿Cómo protegernos del riesgo bajista súbito?
Las opciones son una forma magnífica de protegerse, total ó parcialmente. Son un instrumento bastante técnico, pero no es necesario saber mucho de matemáticas, sino comprender muy bien los conceptos. En próximos artículos hablaré de ello, con un ejemplo real, a precios actuales, planteando distintos escenarios y lo que nos ocurriría en cada uno de ellos. Veremos que con las Opciones no es necesario "acertar" con el mercado, en el sentido clásico (acertar con la dirección). Incluso equivocándonos podemos ganar, y al revés: acertando con la dirección del mercado, podemos perder. Por eso es muy importante comprender unos pocos conceptos básicos, y eso lleva algo de tiempo, porque cuando pensemos que ya lo hemos pillado todo, descubriremos nuevas dimensiones. Así son las opciones. Para mí, un mundo todavía más maravilloso que la bolsa "pura". Donde la creatividad y la imaginación son aún mayores.
No es necesario saber muchas matemáticas (pero sí unos conceptos básicos). Es importante conocer los conceptos, y en eso nos centraremos: explicar conceptos que TODO el mundo pueda entender.

¿Cuándo protegernos?
La respuesta va implícita en el uso de la herramienta (Opciones). Igual que en 1998, la estrategia que plantearé como cobertura genérica (o especulación genérica) debe realizarse de forma ideal después de una subida vertical de corto plazo, es decir, con el mercado sobrecomprado. El mejor ejemplo es lo que hizo el SP500 en junio-julio de 1998: dar otro tirón al alza en una tendencia de medio-largo plazo ya muy potente.

Eso significa que debemos prepararnos a actuar si el mercado pega ese otro tirón, y nuestro escenario global sigue siendo válido. En próximos artículos hablaré de las opciones y de estrategias muy simples tanto para los que tienen una cartera que proteger como para los que quieren especular con una posible caída del mercado. En ambos casos, tendremos en cuenta que la tendencia es alcista, y haremos uso del gran potencial de las opciones para adaptarse a escenarios variados, controlando el riesgo de forma muy precisa.


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

martes, 25 de marzo de 2014

Dólar vs Yuan Chino: lo que puede esconder la ampliación del rango de fluctuación diaria del 1 al 2%

Hace unos días el gobierno chino decidió ampliar el rango de fluctuación del Yuan frente al dólar, del 1% al 2% diario, es decir, doblarla (lo cual tiene mucho más efecto cuanto más ampliamos el horizonte, considerando la capitalización compuesta).

Desde hace años, el YUAN llevaba una lenta y constante apreciación frente al dólar (lo cual iba reduciendo la competitividad exportadora de China). Eso es lo que quería EEUU (ver gráfico más abajo).

Sin embargo, tras las últimas noticias de quiebras en China (simbólicas), y debilitamiento general de la economía (ver aquí los tres datos para echarse a temblar en china), ponen este rebote del dólar frente al Yuan en un contexto muy particular. Como vemos, en pocos días ha pasado de 6,05 a 6,25 yuanes por dólar, lo cual es un rebote vertical para la volatilidad habitual del cruce.

Dicho de otra manera, la ampliación del rango de fluctuación del yuan parece tener un sólo objetivo: permitir una devaluación más rápida del yuan. ¿Por qué? Pues podría ser que el gobierno chino necesite imperativamente recuperar sus exportaciones para paliar parte de los problemas internos que tienen. Si es así, quizá estemos en el principio del fin para China.

Nota final: en vista de los fuertes desequilibrios de China, la inversión de la curva de tipos, el shadow banking, etc, me pregunto cómo es posible que la "crisis" en China sólo implique bajar el crecimiento del 10 al 7%. ¿Sería posible una recesión en China? Es decir, una caída del PIB (y no sólo una subida menos fuerte...). Esta mañana oía en la radio que el mercado chino de arte representa el 30% del mercado mundial de arte. Otro indicador de euforia y burbuja desproporcionada...



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

lunes, 24 de marzo de 2014

Mañana empieza a cotizar McPhy, una OPV francesa de baterías de hidrógeno

Hace unos días escribí en Rankia sobre una interesante OPV en la bolsa francesa, de una empresa llamada McPhy.

MCPHY fabrica baterías de almacenamiento sólido de HIDRÓGENO. Sus clientes son empresas industriales, y su producto presenta unas ventajas que podrían ser revolucionarias. Es líder e innovador en su sector con una tecnología única, su principal y único competidor tiene al menos cuatro años de retraso, y tienen la patente hasta el año 2028.

Según explica su CEO, "MCPHY fabrica equipos que permiten almacenar electricidad de forma sólida en pastillas de magnesio gracias al hidrógeno." La gran ventaja es que funciona a baja presión, lo cual facilita la instalación y funcionamiento en diversos ámbitos.


La ventaja más importante de esta forma de almacenar electricidad respecto a otras baterías como las de los actuales vehiculos eléctricos es la autonomía, que puede superar los 600km en un vehículo de turismo, y la velocidad de carga, de unos minutos. En consecuencia, ya existen gasolineras en Alemania, en California, en Japón ó en Corea, que están equipadas para realizar este tipo de recargas.

Aquí podéis leer el post completo y los interesantes comentarios que han hecho.

Mañana es el gran día. Será interesante ver qué pasa al principio, pero como dije, en principio es para ver y no tocar, ó en todo caso unas pocas.


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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jueves, 6 de marzo de 2014

EUROSTOXX50: Aspecto de superar máximos recientes. ¿Es eso suficiente? Los bajistas pierden paciencia

El problema del eurostoxx50 (extrapolable a otros), es que incluso aunque supere máximos 3.150 puntos, seguiría dentro del canal alcista de pendiente moderada. Es decir, podría superar máximos por poco, pero frenarse en el techo del canal.

La pregunta que debe hacerse el especulador alcista es: ¿podemos pisar el acelerador en este entorno? Un poco al estilo de los desbocados mercados americanos (donde siempre podemos hacernos esa misma pregunta día tras día...). Dicho de otra manera: ¿Podría el eurostoxx50 entrar en un nuevo canal alcista de mayor pendiente?

No me seduce la idea, francamente. Pero también sé que no se debe llevar la contraria al mercado. Por eso estoy fuera. No descarto volver, de forma puntual con valores ó estrategias concretas, pero no de forma "cartera medio plazo y me olvido".



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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CAC y DAX: Estamos igual que el viernes pasado, ó peor, ya q ha subido el nivel de ruido y volatilidad

CAC. Soporte 4.280 puntos no llegó a ser perforado este lunes. El rebote posterior ha sido fuerte. Hay sobrecompra de corto plazo, y sobre todo, fuerte incremento del "ruido" (a no confundir con "volatilidad").

El DAX sí rompió un soporte relevante, 9.475 puntos el lunes, y a diferencia del SP500 y otros índices americanos, no se ha recuperado de forma tan espectacular hasta el punto de superar los máximos anteriores (resistencia 9.720 puntos). Sesgo neutral.

En resumen: estamos igual que antes de la crisis de Ucrania: en zona de resistencia, máximos anuales y multi-anuales, y con esa corrección que sigue pendiente.

La tendencia de fondo a medio plazo sigue siendo alcista, eso no lo perdamos de vista. Han subido los niveles de ruido (y también de volatilidad), lo cual es un riesgo añadido.

Mi opinión:

  • si estás dentro, aguantar (y construir progresivamente una ó varias estrategias de cobertura, por ejemplo con opciones, bien sobre Ibex, bien sobre Eurostoxx ó sobre SP500, dependiendo de nuestra cartera). 
  • Si estás fuera, esperar: no hay prisa ninguna por comprar a estos niveles. Y en todo caso, seguir operando al alza en valores con buen aspecto y figuras de continuación alcista. Un ejemplo en el sector AGRICULTURA: CAL-MAINE, de la que habló Marc Garrigasait.




Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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IBEX: Momento clave. ¿Rompe ó no al alza tras el fallo bajista? Lo de hoy no me vale, no es suficiente

La crisis fugaz de Ucrania provocó la ruptura del soporte clave hasta entonces, 9.970 puntos, con un importante gap bajista. Sin embargo, el casi nulo impacto en EEUU, permitió abrir la sesión siguiente, el martes, "como si nada". Un gap alcista de 100 puntos, de nuevo por encima del soporte clave, y sobre todo una vela blanca que cerraba totalmente el gap bajista del martes, dejaban totalmente aislada la vela del lunes 3 de marzo, formando por un lado una "isla", y por otro lado un "fallo de ruptura de soporte".

La segunda parte de una posible figura de "fallo y giro" viene hoy. La resistencia en 10.280 puntos ha caído, pero no lo hace de forma contundente. Está a punto... pero es mejor que confirme. Y para ayudarnos en estos casos, como siempre, echamos un vistazo a la situación en otros índices y otros mercados...



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

PETRÓLEO: El susto de Ucrania provoca una figura de fallo de ruptura alcista y giro bajista. Vigilar MP

Una figura relevante, a seguir, porque a medio-largo plazo, aún no ha roto soporte 104$ que es el importante, y el aspecto es todavía alcista. ¿Marcará Ucrania un cambio de tendencia? Es pronto (y arriesgado) decirlo aún.




Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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