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viernes, 23 de mayo de 2014

CRITEO: dos detalles técnicos importantes a tener en cuenta, pero bien

Ayer cayó un 5%, que suena mucho, pero apenas es una vela negra "normal" en su gráfico, porque su volatilidad histórica (reciente) es muy elevada.

Las dos precisiones:

1- Volatilidad reciente por encima del 100% (siempre en términos anualizados para que sea comparable con otros valores ó índices). Eso es 5 veces más que un ibex ó 6 veces más que el SP500. Por eso, una sesión "normal" puede caer un 5% sin despeinarse, porque eso equivale a una caída del 1% en ibex (grosso modo).

2- El rebote desde mínimos, formando doble suelo y rompiendo la directriz bajista al alza, nos ha dejado una señal de compra clara, pero a la vez un soporte para stop muy alejado, lo cual nos obliga a tener estómago si le da por enfriarse a corto plazo...e incluso fallar en la ruptura alcista.

Consecuencias: adaptar el tamaño de la posición, que debe ser muy reducida, para poder afrontar esa altísima volatilidad sin que la cartera sufra más de la cuenta. Insisto: la PONDERACIÓN es uno de los factores más decisivos en el resultado final de cualquier cartera, y se habla poco de ese aspecto. Nos centramos en la elección de los valores, en los timing de compra, y de venta, pero poco en las ponderaciones (tamaño posición), y en el arte de compras y ventas progresivas, es decir, el arte de construir posiciones, y de deshacer posiciones, lo cual incluye el arte de sumar cuando la realidad nos va dando la razón, y pararnos cuando los planes no salen según lo previsto.




lunes, 19 de mayo de 2014

EBRO FOODS: Buen aspecto a corto y medio plazo. Reciente fortaleza relativa a destacar. Está para comprar

Me gusta su aspecto técnico, y hoy se muestra fuerte en estos primeros compases de sesión. La figura de consolidación lateral en las últimas sesiones - semanas, es de continuación alcista. Y encaja sin problemas con el gráfico de largo plazo. Tras varios meses de "dudas" (consolidación), ha relajado sobrecompra y superado algunas pruebas técnicas y fundamentales. Está para mantener y para comprar (ó completar posición).






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ARCELOR-MITTAL: como la eco francesa, va muy retrasada a estas alturas del ciclo. Posible HCH invertido

Mientras Acerinox ha rebotado en vertical durante los últimos meses, Arcelor-Mittal todavía no ha superado su directriz bajista de largo plazo, y sigue atrapada en la zona de mínimos multi-anuales, como se aprecia en el gráfico.

Me recuerda a la economía francesa, que a estas alturas del ciclo, todavía se sigue mostrando muy perezosa en despertar. ¿Rezagados ó débiles y vulnerables a una recaída? Pues en realidad los dos a la vez. Pero por ahora sigo manteniendo un escenario global en Europa de "ir a mejor", por lo que debemos esperar que poco a poco, tanto la economía francesa como Arcelor-Mittal, consigan seguir los pasos del resto de economías y valores respectivamente, y completen una "salida de crisis".

En MTS vemos un posible HCH invertido en formación, con resistencia en 13€ (en realidad habría que entrar mucho antes, usando un gráfico en velas diarias), y objetivo de subida en los 20€, que desde los niveles actuales significa un potencial de subida del 60% (recuerden que siempre uso escala logarítmica en los gráficos).




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domingo, 18 de mayo de 2014

SP500: se salvó la figura de fallo y giro, pero todavía podría romper soporte

Lo importante de no haber roto soporte de forma directa, es que se reduce el peligro bajista, pero no se descarta que la inercia bajista continúe. La pequeña vela blanca formada el viernes tiene su peso.. pero hay que esperar a ver cómo se resuelve, y si aparecen nuevos elementos que nos ayuden a verlo más claro. El riesgo bajista sigue abierto, resistencia 1.890 puntos.



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viernes, 16 de mayo de 2014

ÍNDICES USA: Situación actual y dos escenarios. Hoy viernes, sesión clave. Niveles y estrategia.

Llevo tanto tiempo esperando una corrección, que no voy a dejar pasar la oportunidad de sacarle partido (aunque sea un poco), si ocurre ahora. La situación técnica es muy interesante y aunque la tendencia es alcista, y no debemos intentar "adivinar" techos constantemente, la operativa con opciones nos permite plantear como mínimo estrategias de cobertura de cartera. Voy a explicar la situación técnica tal y como la veo (en EEUU).

El contexto de largo plazo son cinco años alcistas. Y desde hace unos meses, algunas parcelas de mercado muestran signos de claro agotamiento. Concretamente el nasdaq por un lado (las Biotechs y las grandes de internet tipo Amazon, Linkedin ó Twitter), y los valores medios y pequeños por otro lado. Ambos son sectores que habían subido con mucha fuerza antes, y estaban en niveles de valoración muy altos. Mientras tanto, los valores grandes (SP500) mantenían el tipo.

ESCENARIO 1: REBOTES EN PARCELAS DÉBILES Y CONT ALCISTA SP500 

Mientras no se demuestre lo contrario, la inercia alcista de fondo prevalece, y así se confirmó con esa ruptura alcista de continuación que se ha producido esta semana en el SP500 (y otros índices europeos). En paralelo, veíamos también una ruptura alcista de directrices bajistas en las parcelas que llevaban unos meses de corrección. El problema es que tras esa ruptura del lunes de esta semana, hemos encadenado tres sesiones bajistas que han roto soportes anteriores, invalidando esa ruptura alcista. Todavía podríamos salvar la situación, pero lo cierto es que técnicamente no deberíamos haber llegado tan abajo. No me gusta.

Según se mire, algunos no han roto soportes aún (Nasdaq), otros podrían salvarlo ó es dudoso (Russell2000), y otros sí que lo han roto ya (SP600). Ver gráficos al final del post.

ESCENARIO 2: EMPEORAMIENTO DE LA SITUACIÓN EN PARCELAS DÉBILES Y CORRECCIÓN EN BIG CAPS. 

Aquí viene lo interesante: el SP500 (y SP100 y Dow Jones) estarían a punto de formar una figura de FALLO & GIRO. Para eso el cierre semanal de hoy viernes va a ser clave. Si rompemos soportes de forma contundente, el lunes habrá que abrir cortos.

En ese caso, el Nasdaq también rompería soportes (que por ahora aguantan bien), y los valores medios-pequeños del SP600, SP400 y Russell2000 romperían importantes soportes de medio-largo plazo. Entraríamos en otra fase de mercado, porque se completaría por ejemplo una figura de HCH en el Russell2000, con un potencial bajista adicional del 10%. Si los índices grandes de repente asumen que hemos entrado en escenario correctivo, también deberían caer como mínimo ese 10%, ó incluso más considerando que hasta ahora no se daban por aludidos.






miércoles, 14 de mayo de 2014

EURO-DOLAR: Espectacular cambio de tendencia. ¿Es fiable? Pienso que sí por dos razones

Las dos razones por las que doy credibilidad al giro bajista del eur-usd son:
  1. Base fundamental: el anuncio de intenciones del BCE, que ha dado fecha (junio), lo cual le obliga a actuar sí ó sí, ya que de lo contrario estaría en juego su credibilidad. Por si fuera poco, se ha producido igualmente un espectacular vuelco de situación: el BUNDESBANK ha dado su visto bueno a esa actuación.
  2. Base técnica: el gráfico debe confirmar ese vuelco de situación, y lo hace con una de esas figuras de fallo & giro que tanto me gustan, y que paso a comentar a continuación.
En gráfico diario (corto plazo), se cumplen las condiciones para una pauta de FALLO & GIRO (ver explicación en detalle de ésta pauta). Aunque el punto óptimo de entrada quedó atrás (en 1,3760), quizá el soporte en 1,37 provoque un rebote, para terminar después rompiendo a la baja en gráfico semanal (medio plazo), donde vemos una cuña en formación desde finales de 2013.

Objetivo: 1,35.





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lunes, 12 de mayo de 2014

CAC e IBEX vs CAC GR (Global Return) e IBEX NT: los índices que incluyen dividendos, ya han roto máximos

Comparad estos gráficos de los índices IBEX y CAC con y sin dividendos: en ambos casos, podemos decir que la ruptura de continuación alcista hacia nuevos máximos está casi confirmada, mientras que sin dividendos (los índices cac e ibex normales), parece que todavía queda margen.

Es una pena que los índices más populares no incluyan dividendos. Sólo el DAX los tiene en cuenta, y eso falsea cualquier comparación de largo plazo entre DAX y otros índices europeos. Otra trampa más con la que debemos lidiar...






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IBEX, CAC y DAX MID CAPS: Los valores medios (y pequeños) también se giran al alza. Motivos para un mercado alcista

En los últimos meses (ó semanas), hemos visto caídas de valores internet en EEUU (Amazon, Linkedin, Twitter...), valores Biotech, y valores medios y pequeños (en menor medida). Es decir, hemos visto correcciones en los sectores ó parcelas de mercado que más habían subido antes.

En consecuencia, el mercado se ha saneado (un poco), y ha cogido aire para un nuevo impulso al alza. Claro que hay dudas y nubes en el horizonte, pero lejos. Por ahora, a corto plazo, hay varias razones para ser alcista.

  1. tendencia fuerte a largo, medio y corto plazo
  2. sentimiento lejos de euforia (ver barómetros de sentimiento en la ECONOMÍA REAL, y en los MERCADOS)
  3. datos MACRO que siguen mostrando que la economía está en expansión (e incluso acelerando el ritmo)
  4. perspectiva de un QE del BCE en Europa, que terminaría de rematar la recuperación (en las economías), que no en bolsa.
Aunque todo esto sea a costa de una crisis mayor a largo plazo, por ahora no debemos ni podemos poner el foco en eso. Ese fue un error mío en gran parte de 2013, y aunque no perdí dinero con ello, sí dejé de ganarlo. El mercado es cuestión de TIMING, y tener razón demasiado pronto, no vale. Paciencia (si eres bajista ó tiendes a ser pesimista), y cautela (porque no descarto en absoluto que en los próximos 6 meses tengamos ese archi-anunciado "susto"...)







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DAX MID CAPS: Otro "sector" del mercado que quiere reanudar subidas tras una fase correctiva muy normal

Otra confirmación de lo planteado días atrás (ver AQUÍ). Y cuidado: tras el fallo bajista, la reanudación alcista tiene más valor.

En resumen: no hay nada que objetar. Velón blanco el viernes, y velón blanco hoy lunes. Sesgo alcista con soporte en 16.300 puntos.



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El NASDAQ va resolviendo su DILEMA técnico: ruptura alcista de la directriz - resistencia

Sin sorpresas: parece que la fase correctiva en valores sobrecalentados podría llegar a su fin. ¿Reanudación alcista? Perfectamente podría ser, en paralelo a nuevos máximos en indices como el SP500, y en Europa el CAC, y los valores medios (DAX MID CAPS).

Otra cosa es lo que dure: eso ya lo veremos, por ahora, es importante no negar la realidad, y no ir en contra (porque no es obligatorio ir a favor, pero sí es importante no nadar contra corriente).




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DURO FELGUERA: Excelente situación para acompañar ruptura de índices al alza

Tras el TEST de soportes y barrida de stops, se atreve con los 5€, zona de resistencia amplia.

Si los índices USA no pinchan (el nasdaq está pendiente de salir de zona de riesgo y girarse al alza), MDF podría ser protagonista de un próximo tirón alcista (al menos de corto plazo).



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jueves, 8 de mayo de 2014

IBEX: continúa la dinámica, supera resistencia clave, y nos permite subir soporte de referencia a 10.400 puntos.

Tras las dudas y correcciones recientes, la ruptura se ha tomado su tiempo, y por tanto no hay sobrecompra, y tenemos la MME20 (media móvil de 20 sesiones) muy cerca, coincidiendo con el último mínimo local (y gap alcista) que marcó ayer, fijando en los 10.400 puntos un soporte clave para el corto plazo.

Entramos en una fase de subida "con confianza", ya que la recuperación es cada vez más de dominio público (pero lejos de euforia), por lo que quizá podamos empezar a darle más peso a la operativa especulativa de "compra en rupturas". Desde luego, la cercanía del stop de corto plazo (soporte) lo permite.

El resto de índices europeos acompaña, CAC, DAX, MIB etc, dándole credibilidad a la ruptura. Incluso las mid caps, también reaccionan (caso a destacar: DAX MID CAPS).

Salvo fallo alcista y sorpresa (a la que siempre estamos expuestos), que podría venir desde EEUU, estamos ante una ruptura de continuación alcista que confirma las expectativas planteadas días atrás.




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TWITTER: Ejemplo de operativa con Opciones. ¿Quiere comprar Twitter a 22$ ó ganar 2$/acción (un 8% en 7 meses) ?

La debacle provocada por los resultados y sobre todo por el fin del período lockup (ventas de institucionales de la colocación), ha tenido su contrapartida hoy con la mejora de recomendación de Morgan Stanley. ¿Tocará fondo Twitter? Difícil decirlo.

Pero al margen de eso, es seguro que estos procesos de debacle provocan que la volatilidad implícita se dispare, es decir, que los precios (primas) de las opciones se disparan. Con TWTR cotizando a 32,44$, la PUT Diciembre 24$ se puede vender por 2$, lo cual significa una volatilidad implícita del 60%.

En la web del CBOE: http://www.cboe.com/DelayedQuote/QuoteTable.aspx vemos la cotización de dicha Put, con la acción cotizando a 32,44$ (código TWTR):


Explicaciones de las columnas:
1- último precio cruzado
2- variación del precio (prima) respecto a ayer
3- bid: mejor precio de compra (al que nosotros venderíamos)
4- ask: mejor precio de venta (el que pagaríamos si la queremos comprar)
5- volumen
6- interés abierto (opciones compradas-vendidas que están vivas)

Según nuestra calculadora de opciones, nos salen éstos números, donde destaca la Vol. Implícita.


A comparar con su volatilidad histórica media, que es muy elevada debido a los bandazos que ha dado desde que salió a bolsa, pero que en momentos "normales" oscila alrededor del 40%. Es decir, aunque ahora está en torno al 90%, se debe al episodio de pánico, y ese nivel de volatilidad no se mantendrá en el tiempo. Vender una acción del tamaño de twitter al 60%, es vender caro.


Con el cuchillo cayendo, esta estrategia de venta de PUT OTM (fuera de dinero) es una excelente forma de hacer trading, porque comprar a 30 ó 32$, sin más, es asumir mucho riesgo. Es importante destacar que vendemos TIEMPO, ya que los 2$ de la PUT representan en su totalidad valor temporal. Si Twitter cotiza dentro de 7 meses por encima de los 24$, habremos ganado íntegramente esos 2$.

Es decir, con una estrategia que es alcista (venta de puts) podemos ganar ese 8% en 7 meses, incluso si Twitter cae un 27% desde los niveles actuales. Ganamos si sube, ganamos si se estabiliza (lateral) en un rango amplio, y ganamos si no se hunde.

NOTA: el 8% de rentabilidad en 7 meses es la rentabilidad máxima que podemos sacar, mientras que si Twitter se hunde, si incluso llega a quebrar, nos tendríamos que comer las acciones compradas a 22$ (neto). Ese es el máximo riesgo a asumir, y debemos ser conscientes. La pregunta es: ¿puede quebrar twitter de aquí a 7 meses? No parece probable. Aunque si cae a 10$ (sin quebrar), también tendríamos que soportar una pérdida del 50% sobre la inversión inicial (garantías ó capital inmovilizado) de 24$/acción. La cuestión es determinar si twitter podría estabilizarse en un rango de precios de 10-20$ como valor medio de mercado..

En resumen:

¿Qué implica vender esa PUT dic? Pues ingresar 2$, y eventualmente comprometer un capital de 24$ lo cual se acerca a una rentabilidad del 8,3% en 7 meses y medio.

Lo peor que puede pasar: que twitter caiga por debajo de los 24$ y nos ejecuten la opción, viéndonos obligados a comprar acciones de twitter a 24$, lo cual nos dejaría un precio neto de compra de 22$.

Lo mejor que puede pasar: que twitter rebote inmediatamente, y recompremos esa Put dentro de 3-5 semanas por un valor cercano a cero (porque entre la subida del precio, y la caída de la volatilidad implícita, la prima debería perder al menos tres cuartas partes de su valor).

Situaciones intermedias: twitter rebota un poco, y vuelve a caer hasta 26$, para rebotar después hasta 30$, etc... El tiempo va pasando, y aunque la theta inicial es pequeña, nos favorece. Hay infinitas combinaciones posibles, pero tenemos a favor el paso del tiempo, y la volatilidad por las nubes en el momento de vender esa Put.


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miércoles, 7 de mayo de 2014

NIKKEI: aquí no hay anulación bajista. Ayer velón negro, así que podría entrar en caída libre corto plazo

Japón va por libre, así que eso tampoco me preocupa más de la cuenta.

No obstante, una debacle por debajo de los 13.900 puntos podría tener consecuencias en EEUU y Europa. A ver cómo encaja eso con el pinchazo de las tecnológicas en EEUU (twitter, facebook...), que de momento no tiene mayor impacto en el SP500, lo cual sería incluso bueno en la medida que alivia tensiones y sobrecompra en los mercados (que recuperan racionalidad), y provoca una corrección ordenada.





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FTSE100: Revisando aspecto de fondo, niveles y escenario. Hay que ser realista y objetivo, y adaptarse.

En efecto, hace unas semanas estuve barajando el escenario correctivo en el FTSE100, planteando no un cambio de tendencia, sino un movimiento desde el techo hacia el suelo del canal alcista de fondo. El objetivo en los 6000 puntos parecía realista y razonable.

Pero la vela blanca reciente modifica el escenario. Este gráfico es en velas de dos semanas, y ahí vemos que las dos semanas recientes se han resuelto al alza, atacando máximos. Miremos más de cerca, usando gráfico en velas semanales.


Aquí vemos un escenario muy diferente: usamos una canalización alcista de mayor pendiente, y de más corto plazo, que se inicia en los mínimos de finales de 2011, y el aspecto es claro y espectacular: estaríamos en las puertas de una relevante ruptura de continuación alcista, después de muchos meses laterales-alcistas.

Los 6.800 puntos son la zona de resistencia. El soporte está en 6.500 puntos. Y ojo: el techo del canal alcista actual estaría sobre los 7.700-7.800 puntos, lo cual implica un potencial de subida del 15%.

Salvo fallo alcista y giro por debajo de 6.550 puntos (y 6.700 como nivel previo), estos gráficos alcistas indican fortaleza y ganas de romper definitivamente al alza. Y aunque el análisis técnico es un arte (subjetivo), considero que la figura del FTSE100 es bastante transparente y objetiva.




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TWITTER SE HUNDE: Por qué no es un Sell-Off (pánico FINAL de ventas que marca suelo)

Mucha gente abusa del término "sell-off", bien por desconocimiento de lo que realmente significa, bien por descuido. Un "sell-off" es un pánico final de ventas. Es cuando se produce una avalancha de ventas (y también de compras, claro), formando un volumen diario descomunal, y una caída significativa del precio.

Entonces, ¿por qué esto no lo es? Pues porque falta un ingrediente que sólo está presente a medias: una larga y pronunciada tendencia bajista previa.

Twitter lleva demasiado poco tiempo cotizando en bolsa, y aunque se aprecia una tendencia bajista desde el techo de diciembre 2013, considero que no es suficiente. Quizá me equivoque, pero ante la duda, prefiero considerar que no existe ese sell-off.

Y de todas formas, salvo que tengamos muy buenas razones para estar convencidos de que es una oportunidad de compra, no se debe entrar en plena debacle, sino después de tener la confirmación de ese sell-off, es decir, cuando se produce la primera pata alcista, el primer rebote fuerte y vertical, que confirma que hemos asistido al barrido final, cuando los últimos alcistas resistentes han tirado la toalla, que es la idea esencial que hay detrás del concepto de sell-off.

Como digo, no me parece que esta figura sea suficiente para hablar de "barrido final" ó de "desistimiento total". Veo mucha debilidad en el valor. Así que por ahora, seré sólo espectador.



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lunes, 5 de mayo de 2014

IBEX: Soporte 10.300, resistencia 10.500, y claro aspecto de continuación alcista.

Soporte entre 10.280 y 10.300 puntos, último gap alcista relevante.

Nos guste ó no, por ahora no tenemos atisbo de tormenta. Si ocurre, mala suerte, y tendremos todavía tiempo de reacción, pero no tendría mucho sentido sacar el paraguas si ni siquiera se ven las nubes. En esas estamos, justo ahora que acabamos de entrar en la pauta estacional del "Efecto Halloween", donde en teoría la bolsa se comporta peor que durante los últimos 6 meses.



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

viernes, 2 de mayo de 2014

MCPHY ENERGY: No nos despistemos. Hoy supera resistencia corto plazo, puede ser buen timing, me gusta

Nada que objetar hasta ahora desde que empezó a cotizar. Sin presión bajista, sin euforias, su recorrido está siendo bueno. De momento, sigue confirmando las buenas esperanzas que tengo puestas en ella. Me gusta.

Hoy ha superado el último gap bajista resistencia que formó a mediados de abril. Eso es una señal de compra de continuación alcista.

Y de paso, forma un nuevo soporte en los 10,76€.



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

DURO FELGUERA: Probando soportes, y bien. Una barrida de stops que no pone en duda la tendencia alcista

Ruido a corto plazo, pero figura potente a medio y largo plazo, alcista. El importante es el gráfico de largo plazo.




Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net

Opciones 3ª parte: Ganar dinero con el paso del tiempo vendiendo opciones a favor de la tendencia

Artículos anteriores:

Tenemos pendiente un ejemplo práctico con Apple, pero con la subida actual tras la presentación de resultados, no es el momento de vender PUTs. Aunque en realidad, la tendencia alcista de fondo a largo plazo sigue activa, y éste movimiento ha roto al alza con fuerza un aburrido movimiento lateral. En este gráfico podemos ver el aspecto de su tendencia alcista en velas mensuales, y la pendiente de dicha tendencia.


Si pensamos que dicha pendiente del 25% anual es exagerada, podemos fijarnos en la canalización más reciente, que supondría una pendiente del 10% anual, mucho más razonable.


Por ahora, dado que no es nada urgente, lo dejo para un próximo post, y voy a hablaros ahora del VOFT, un sistema de venta de opciones.

Hace años empecé a implementar un sistema que bauticé como V.O.F.T. = Venta de Opciones a Favor de la Tendencia. Por razones varias, no tuvo continuidad (a pesar de un comienzo muy favorable), pero ahora que inicio una nueva etapa con mi proyecto en www.global-trader.net, es buen momento para retomarlo, como parte de la cartera virtual que allí gestiono (con señales de compra-venta en tiempo real y estrictas condiciones de mercado, incluyendo comisiones).

Objetivo y filosofía del VOFT: puntos fuertes y puentos débiles

Los precios (primas) de las opciones, se calculan según modelos matemáticos que vienen a considerar que en un momento dado, la probabilidad de que el mercado suba un 5% es muy parecida a la probabilidad de que caiga ese 5% (en un mismo horizonte de tiempo). En definitiva, los matemáticos no sólo no saben análisis técnico, sino que no les interesa. Las opciones no hacen predicciones de mercado, y asumen que los movimientos del mercado son aleatorios.

Por lo tanto, si queremos ganar con opciones, tenemos que saber dónde está nuestra ventaja competitiva, tenemos que saber cómo y por qué podríamos ganar con ellas. ¿Qué debilidad ó qué supuesto fallo del mercado queremos explotar? ¿Por qué voy a ganar yo y los demás no? ¿Qué es lo que hace que esa "ineficiencia" del mercado perdure en el tiempo? Tenemos que saber por qué otras personas mucho más inteligentes y con muchos más medios que nosotros no ganarían con esa estrategia, ó no les interesaría hacerla. Es decir, tenemos que saber si nos estamos pasando de listos ó es razonable lo que intentamos hacer.

Con el VOFT, buscamos seguir tendencias, que es el ABC del chartismo. La idea es muy simple (lo cual es un punto fuerte, y no un punto débil). Cuanto menos sofisticación, más posibilidades tenemos de que el sistema ó el enfoque sea robusto, es decir, soporte imprevistos y variaciones en las variables y escenario de partida.

Por supuesto, también debemos saber dónde está el punto débil. Con la venta de opciones, el punto débil está en la volatilidad (ya que una subida brusca, nos perjudica), y en los movimientos rápidos y contrarios del mercado. De una forma u otra, tendremos que controlar y limitar ese riesgo, porque sabemos que con la venta de opciones podemos ganar en el 95% de las operaciones, pero perder todo lo ganado -y más- en el restante 5%.

Cómo unir el análisis técnico (chartismo) y la venta de opciones.

Como digo, la idea es muy simple: busca tendencias establecidas, y vende opciones en cada recorte, en cada ataque a soportes (para tendencias alcistas) ó resistencias (para tendencias bajistas).

En una tendencia alcista, cada vez que el mercado ataque la base del canal, ó un soporte horizontal, buscaremos vender Puts que estén OTM. En una tendencia bajista, será al revés: venderemos CALLS OTM cada vez que el mercado rebote. Dado que los mercados están la mayor parte del tiempo en tendencia alcista, podemos centrarnos exclusivamente en las tendencias alcistas, como la actual.

La ventaja de vender opciones en ataques a soportes, es que en esos momentos normalmente la volatilidad ha subido (el VIX suele repuntar). Eso significa que podremos vender las opciones un poco más caras de lo normal, y si todo vuelve a su cauce habitual, ganaremos también al volver a caer la volatilidad. Así que nuestro objetivo será buscar soportes (horizontales ó bases de canal alcista), y vigilar a la vez la volatilidad implícita (VIX) para optimizar el momento de venta de Puts. Es un detalle importante, otro punto a favor del sistema.

Timing de venta.

Como digo, hay que buscar puntos óptimos, donde las probabilidades sean favorables (bajo nuestro punto de vista), y donde pensemos que nuestro enfoque de fondo del mercado tiene más posibilidades de darnos beneficio si es correcto. Podemos enfocarlo de dos maneras:

1. vender cerca ó en el soporte, ya sea base de una canal alcista (soporte dinámico, que va subiendo según pasa el tiempo), ó un soporte horizontal (soporte estático).


2. vender por debajo del soporte (en contra de rupturas), es decir, después de romper un soporte relevante en una tendencia alcista, apostando a que esa ruptura será "falsa". Esto exige mucha confianza, autocontrol, disciplina, y claridad de ideas, porque en esos momentos el sentimiento suele ser negativo, y tenemos que ir en contra.


Aquí tenemos un claro ejemplo de las limitaciones del análisis técnico: según los manuales, nunca debemos ir en contra de esa ruptura de soporte. Pero nuestros indicadores y análisis fundamentales, macro y de sentimiento, nos dicen que es poco probable un giro de tendencia.

Algún refinamiento adicional
Combinando ambas, podemos vender durante ese proceso de acercamiento y ataque a soportes, que es lo que parece más juicioso, sobre todo considerando que a priori, muchas veces no está tan clara esa ruptura de soportes: en el gráfico del SP500 más arriba, tenemos una ruptura de soportes antes de consolidarse el canal alcista, por lo que tenemos dos figuras en una: por un lado ruptura de soportes y situación peligrosa, y por otro lado, apoyo en la base del canal alcista.

Igual que una posición en acciones se construye poco a poco, con compras progresivas, también debemos suavizar el riesgo operativo y construir estrategias con opciones de forma progresiva, para alisar precios medios y reducir el impacto del azar.

Por último, en vez de vender PUTS OTM en plena caída libre, es decir, cuando el cuchillo está cayendo, podemos esperar a que se produzca el giro al alza, la reentrada dentro del canal alcista ó por encima del soporte antes perforado. Ahí ya ha tenido éxito el test de soporte, y podemos actuar con más confianza, sobre todo cuando se trata de valores concretos (en vez de índices).

¿Cuánto podemos ganar? Echando cuentas.

En los dos artículos anteriores he hecho ya algunos números. Aquí quiero recordar la necesidad de no apalancar, ó hacerlo muy poco (porque lo ideal es disponer de esa herramienta y hacer uso de ella en momentos puntuales). Nada de apalancamiento de 1 a 10 como permiten los CFDs, y por supuesto, nada de 1 a 100 ó a 200 como permite el mercado Forex. Hablo de invertir por ejemplo un 150% del capital (lo que equivale a un apalancamiento de 1 a 1,5).

Mi enfoque del VOFT es que sea complementario a una cartera, por lo que se trata de añadir unos puntos de rentabilidad. Si conseguimos sumar un 3% anual, el efecto a largo plazo puede ser muy significativo. Un fondo puede pasar de ser "normal" ó por debajo de la media, a estar en el top 10, con ese 2-3% adicional cada año.

Frecuencia operativa.
Lo ideal es hacerlo casi a cuenta gotas: así vamos suavizando precio de entrada y riesgo operativo, diluyendo tiempo y precio. Construir posiciones poco a poco es uno de los secretos del éxito. Y también vale para opciones. Esa es la esencia del método VOFT: venta periódica (y constante, pero poco a poco) de opciones a favor de la tendencia.

Eso significa que además de la operativa propuesta en soportes, podemos añadir ventas de Puts cada vez que pensemos que la tendencia alcista se ha reafirmado ó reforzado, según nuestro criterio técnico. Podemos añadir por ejemplo más ventas de Puts simplemente cuando hayan pasado 2-3 semanas de movimiento lateral sin que técnicamente hayamos asistido a ataques de soportes relevantes, porque seguramente nuestra cartera de opciones se ha depreciado -DERRETIDO-, y por lo tanto conviene reponer existencias para seguir expuestos a una THETA global suficiente. Si nos fijamos como objetivo una THETA de 100 -es decir, ganar 100€ por cada día que pasa-, tendremos que vender nuevas Puts a medida que esa Theta vaya bajando (porque pasa el tiempo y/ó porque el mercado sube).

Seguimiento contínuo de posiciones

Al implementar el VOFT, la venta periódica de opciones terminará traduciéndose en una cartera amplia y diversificada de Puts vendidas, que tendrán varios strikes (precios de ejercicio), todos ellos OTM (es decir, por debajo del precio actual de mercado), y seguramente varios vencimientos. Es por tanto imprescindible monitorizar en cada momento el global de nuestra posición: controlar la DELTA TOTAL (exposición total real a mercado), y controlar la suma de Thetas, garantías, y griegas en general.

Una cartera monitorizada se parecería a algo así:


Nota: los datos son inventados, simple ilustración. La situación es favorable, con una tendencia subiendo sin pausa, de forma que vamos subiendo el strike en 100 puntos cada vez que vendemos una Put, y el beneficio proviene tanto de las Deltas (subida de mercado), como del paso del tiempo, con una Theta global de casi 13 puntos (=euros).

Resumen y conclusión.

La filosofía del VOFT es simple: buscamos aprovechar el paso del tiempo, y buscamos hacerlo con las probabilidades a nuestro favor, para lo cual es de gran ayuda la tendencia general de fondo. No sólo la tendencia en realidad, sino nuestra valía como analistas para determinar el timing dentro del contexto global. Por eso podremos vender Puts cerca de soportes, por encima ó por debajo de ellos, y podremos vender Puts también en movimientos laterales, e incluso en rupturas de continuación alcista, cuando consideremos que el mercado nos permite operar con confianza.


En próximos artículos, además del ejemplo de APPLE (u otra acción similar) para ilustrar la venta simple de Puts OTM en valores baratos que corrigen, introduciré una válvula adicional de seguridad: los SPREADS, que se pueden utilizar en cualquier circunstancia, tanto para el VOFT, como para estrategias de cobertura ó especulación, alcistas ó bajistas.


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net