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jueves, 24 de julio de 2014

Valores No Tecnológicos que sostienen al SP500 en máximos: Bancos (Morgan, Goldman) y Petroleras (Exxon, Conoco), principalmente.

Personalmente intuyo que este particular proceso de las últimas semanas, con un ambiente claramente correctivo en las bolsas, sin que Nasdaq y SP500 caigan, se puede resolver con más subidas, sobre todo en los valores que ya han corregido. Pero en cualquier caso es una lectura de debilidad, que debería terminar provocando una corrección más profunda en los índices.

Es decir:
1- rebote corto plazo en valores medios y pequeños, estabilización grandes
2- agotamiento valores grandes (big caps), y eliminación de sobreventas en general
3- inicio de fase correctiva mayor.

Esa es la idea, pero hay que definirla y pulirla mucho más. La primera referencia: los soportes y figuras de techo (que no existen por ahora en índices mayores USA), es decir, el timing de corto plazo.

A continuación muestro esos gráficos de valores clave: MORGAN STANLEY, GOLDMAN SACHS, CHEVRON, EXXON, CONOCO PHILlIPS, WALT DISNEY.









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Valores Tech de EEUU que están disfrazando la corrección: Intel, Microsoft, Facebook, Apple y Google, sostienen al Nasdaq en máximos

El hecho de que Nasdaq y SP500 estén en máximos, resistiéndose a caer tal y como lo están haciendo los valores medios y pequeños (SP400, SP600, y Russell 2000 por ejemplo), y también los índices europeos, se debe al excelente comportamiento de pesos pesados como Facebook, Google, Apple, Intel, Microsoft o Baidu.

En los siguientes gráficos vemos cómo están marcando máximos, en algunos casos de forma explosiva y llamativa, con fuertes gaps al alza. En particular INTEL y MICROSOFT, que son normalmente valores muy tranquilos. Eso explica la insolente fortaleza del Nasdaq en las últimas semanas.








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jueves, 17 de julio de 2014

SP500: Se acaba el sesgo alcista corto plazo. Indices USA y Europeos por fin de acuerdo

La fortaleza de valores como Microsoft ó Intel estaba manteniendo en máximos a los principales índices USA (de big caps) mientras que los Europeos llevan casi dos semanas de debilidad.

Con el velón negro en el SP500 hoy jueves, se acaba la divergencia: entramos en zona de peligro corto plazo, donde Europa se pondría muy fea y EEUU asumiría por fin un escenario correctivo. El SP500 ha roto un primer soporte de corto plazo al cerrar por debajo de los 1.963 puntos.

Son unas primeras impresiones a confirmar y seguir de cerca durante las próximas sesiones, incluso semanas, si el horizonte correctivo es mayor. Cuidado.




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EUROSTOXX50: Podría caer bruscamente por debajo de los 3000 puntos. Sit. técnica medio y largo plazo

La reciente debilidad de los valores medios y pequeños es un detalle técnico notable. Incluso en EEUU, donde las subidas verticales de valores como MICROSOFT o INTEL permiten al SP500 mantenerse arriba, vemos cómo el SP400 y el SP600 por ejemplo (valores medios y pequeños), ya han retrocedido desde máximos, situándose en sesgo bajista de corto plazo.

Detalles como el lanzamiento estos últimos meses del índice CAC-PME (Cac pequeñas y medianas empresas), fruto de una decisión política (que como siempre altera y manipula equilibrios provocando efectos perversos), ó los récords alcanzandos en importes de fusiones y adquisiciones, y salidas a bolsa, no son de buen augurio. El problema es el timing, como siempre.

Pues bien, aquí tenemos el gráfico del EUROSTOXX50, en velas mensuales. A finales de 2013 superó los 3.000 puntos, máximos de 2010 y 2011. La sombra superior larga del mes pasado es un primer detalle (en observación), pero la vela negra que se empieza a formar en este mes, podría darle más sentido.

En ese caso, ¿podría volver a caer por debajo de los 3000 puntos? Una caída hasta los 2.700 puntos sería un recorte del 20% desde máximos.

En gráfico semanal, estamos en soporte importante. Si lo rompe... PELIGRO. En torno a los 3.130 puntos confluyen soporte horizontal muy reciente (abril), directriz alcista que parte de mayo 2012, y directriz alcista más reciente, base de una cuña (figura chartista de giro a la baja).

Es momento de cubrirse, para pasar un verano tranquilo.




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MCPHY ENERGY: Una barrida de stops / soportes en toda regla, y eso podría reforzar el valor. Consideraciones varias.

Era un valor para mantener a largo plazo y así seguimos. El susto reciente me preocupaba, no lo voy a negar, pero no tenía intención de vender.

La caída de 12,5 a 10,5€ ha sido contundente, con velas negras fuertes. El volumen creció, pero en realidad era un volumen bajo considerando la contundencia de las velas negras. No había correspondencia entre la violencia de la caída y el salto de volumen. Eso me hizo pensar que la caída no iba en serio, sino que se debía al azar normal e inevitable en valores tan pequeños como éste, donde un vacío temporal de compradores puede provocar "caídas libres" que en realidad no significan nada.

¿Se imaginan que este movimiento bajista se debe "sólo" al azar de un operador-cuidador que se ha ido de vacaciones? Por mi experiencia profesional, sé que esas cosas pasan: a veces el absurdo gobierna la vida y provoca "tonterías".

Poco importa. Lo que me gusta es que ha rebotado un euro sin volumen. Alguno dirá que eso es volumen concordante bajista. Podría ser, pero como he dicho antes, el volumen de la caída desde 12,5 hasta 10,5€ no me ha parecido sintomático de una descarga de papel. Quizá me equivoque: en realidad el chartismo en este tipo de valores tiene sus limitaciones. Pero por ahora, mantengo mi confianza en el valor.

Técnicamente, este movimiento puede ser interesante. Es una barrida en toda regla. Ha roto la directriz y canalización alcista, volviendo a la zona 10,5€, zona en la que se produjo el primer escape alcista en abril, poco después de empezar a cotizar. Ha roto el soporte 11€, que se formó a lo largo del mes de mayo. Es decir: ha roto soportes importantes, pero no el más significativo, los 10€, por debajo del cual tendríamos que hablar de movimiento bajista potencial.

En resumen: ha tensado la cuerda al máximo sin romperla, y si desde aquí es capaz de mantenerse y reestructurar la tendencia, sería positivo para su comportamiento de largo plazo. A corto plazo debería frenarse antes de los 12€, y la zona 11€-11,5€ será ahora un soporte de referencia.



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domingo, 13 de julio de 2014

BANKIA: Interesante figura de medio-largo plazo, pero también corto plazo

En este tipo de valores, lo interesante es que los podemos tratar como valores nuevos, como si acabaran de salir a cotizar hace unos meses al mercado. En realidad, es una empresa quebrada que renació de sus cenizas. Por tanto, nos interesa el gráfico sólo desde mediados de 2013, después de la traca final.

En febr-marzo de 2014 hizo techo. Desde entonces, está muy lateral: signo de fortaleza. Esa lateralidad le ha llevado a romper la directriz alcista (y el canal), pero no para girarse a la baja. Quizá la antigua base del canal se convierta ahora en línea central de un canal más ancho. Con el paso del tiempo, se va acercando a ese nuevo canal alcista de largo plazo, cuya base está ahora mismo en torno a 1,30€.

El banderín de consolidación desde hace 5 meses es interesante. El banco está limpio, y tiene ambiciones de rentabilidad importantes.

Un valor a seguir, con buena relación riesgo-rentabilidad potencial.



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martes, 8 de julio de 2014

El caso GOWEX: por qué era previsible y qué podemos aprender (también válido para índices y bolsas)

Hace tiempo que descubrí Gowex (por su gráfico). Cuando nadie hablaba de ella, yo ya me había fijado en su forma de evolucionar, desde finales de 2011 y principios de 2012. Se me escapó en el primer escape alcista a mediados de 2012, cuando inició su epopeya, y decidí no ir detrás, porque cada tirón alcista y consolidación, me hacían ver que había algo raro. Había potencial especulativo de corto plazo, pero quien juega con fuego...

Gowex en bolsa desde el principio: años 2011-2014

En este gráfico podemos ver que en 2011, 2012 y 2013 no había casi dientes de sierra: las fases de consolidación eran absolutamente laterales, sin fluctuación. Los bajistas no tenían ninguna opción. "Alguien" se encargaba de que no hubiera ningún recorrido bajista. Sin fluctuación no hay mercado, ahí no rige la oferta y la demanda. Tras un tirón vertical, apenas había retroceso; la consolidación duraba semanas ó meses, y terminaba llegando otro tirón vertical. Hasta que a principios de 2014 llegó un primer y pequeño susto, que dió pasó al tirón final.

Más abajo termino de analizar técnicamente lo que ocurre a partir de ahí, porque es importante. Antes de eso, volvamos con la parte CONCEPTUAL: ¿podía un inversor particular haber visto venir el drama? Rotundamente sí.


A principios del año 2014 dije claramente (por ejemplo en twitter el 11 de febrero de 2014) que Gowex acabaria colapsando. ¿Por qué? ¿Acaso tengo una bola de cristal? Por supuesto que no. Pero he visto cosas durante casi 20 años en bolsa, que me recordaban mucho a lo de Gowex. Algunas no tan lejanas: el caso de ASTROC (ahora Quabit) es el más parecido. El mecanismo es sencillo:

  1. coge un valor muy pequeño, con un volumen de negociación bajísimo;
  2. te costará poco dinero manipularlo para que sólo suba; 
  3. al poco tiempo (meses) ya habrá llamado la atención; 
  4. sigue alimentando la euforia con actividad en foros entre los particulares; 
  5. la actividad de la empresa en un sector de moda (internet, wifi) es una ayuda fundamental;
  6. una vez la dinámica en marcha, se trata de alargarlo lo más posible. Pero ojo: cuando el valor sea más grande y tenga liquidez, ya no podrás controlar el precio (porque no tendrás suficiente dinero). Ese será el principio del fin.


¿Era previsible?
Muchos se preguntan si se podía haber sabido que era un fraude contable (uno más...). La pregunta para mí es equivocada. Buscamos comprender la realidad en sus últimos detalles, y eso no es necesario (ni deseable). No necesité, ni intenté siquiera saber cómo y cuándo colapsaría Gowex; no pensé que fuera un fraude total como se está revelando, pero eso me da igual, es irrelevante. Sabía que llegaría, y era suficiente. La pregunta correcta es: ¿me sorprende que haya caído un 60% en dos días? La respuesta es clara y contundente: NO.

Hace falta un poco de experiencia para llegar a ese convencimiento, pero no es nada difícil si sabes mirar las cosas con desapego y honradez. Yo viví los casos de TERRA (burbuja .com) y de ASTROC (burbuja inmobiliaria). Son casos diferentes, pero con algo en común: unos gráficos que anulan totalmente la presión bajista, con posiciones muy extrañas, sobre todo ésta última (el caso de Terra es diferente porque forma parte de una histeria global mayor en los mercados). En Astroc (ahora Quabit) por ejemplo, llegó a haber 1 millón de títulos a la compra y tan sólo 10.000 a la venta. Obviamente era un montaje total, que ridiculiza la sensación de mínimo control de la CNMV, aunque ese es otro tema largo y polémico...

El gráfico: una nota técnica (chartista) muy importante.

Gowex en bolsa en 2013 y 2014: principio del fin

En este gráfico de GOWEX me llama la atención la configuración técnica en la que llega el crack. Desde hace meses, veíamos un agotamiento de la tendencia alcista (que no un giro). Eso en un valor con el historial técnico de Gowex, era algo inaudito: por primera vez desde su salida a bolsa, un tramo alcista se quedaba corto (marzo 2014), y se producía una corrección que retrocedía por debajo del mínimo local anterior (18-19€, línea roja), rompiendo incluso una directriz alcista reciente.

Hubo intentos de controlar la situación. Dos velas con sombras inferiores largas (mínimos intradía muy bajos), con volumen alto, intentaron marcar puntos de inflexión los días 14 de abril y 19 de mayo. Pero los especuladores bajistas (Gotham??) ya estaban presionando a la baja, y su potencia de fuego era superior a lo que el "cuidador" podía absorber.

Gowex marzo-junio 2014: fallo de continuidad alcista y debilidad nunca vista

Después, en junio llegó el rebote, y a finales parecía incluso que retomaba la senda alcista. ¿Había conseguido el cuidador encauzarla?

Pues seguramente Gotham eligió cuidadosamente el día de lanzar la noticia y haber público su informe. No lo sé, pero desde luego siempre me maravilla ver que algunas "desgracias" ocurren en timing técnicos propicios, donde no parece que haya "casualidades".

Véanlo de otra manera: ¿porqué Gotham no publicó su informe en febrero ó a finales de marzo cuando el valor subía en vertical? Porque estaban construyendo sus posiciones bajistas. Eso frenó seguramente la duración y tamaño de ese nuevo impulso alcista. Además, el zarpazo se pega cuando ya han comprobado que la presión alcista no ha respondido como habitualmente. Es el momento de hacer caja.

En resumen, lo importante es que antes del crack, tenemos casi tres meses donde la evolución ya no es la "habitual". El "notición" llega cuando la fruta está madura para caer.

Qué nos enseña el caso Gowex aplicable a la bolsa en general.
Es buen momento para recordar este post de hace unos meses donde reflexioné sobre cómo se forman los techos de mercado y cuándo debemos empezar a temer caídas fuertes. Salvo escenario de crack tipo 1987 (a cubrir con opciones), tenemos tiempo de entrar en zona de peligro. Dicho de otra manera, no podemos esperar una tormenta brutal para dentro de 2 horas, si tenemos un sol radiante y cielo azul. (hablo en términos técnicos de tendencia alcista en los mercados).

Extrapolando al mercado general actual (índices USA y Europa), diría que los índices USA están donde estaba Gowex en algún momento del año 2013, ó en cualquier caso, antes de poder decir que el equilibrio entre oferta y demanda (compradores alcistas y vendedores bajistas) se está rompiendo. Es decir: sin peligro inminente a la vista. La probabilidad de un colapso inminente en los mercados es baja; pero como bien nos dice TALEB, la probabilidad baja no significa peligro bajo, ya que un evento catastrófico tipo cisne negro (=crack) puede ser letal, y por muy baja que sea la probabilidad, no podemos ignorarlo (eso es otro tema).

Conclusiones:

  • Podemos aprender del caso Gowex (ni el primero ni el último) sobre fraudes y estafas del mercado: desde su construcción inicial, maduración, y fase final de debilidad.
  • Los gráficos (chartismo) son los primeros que nos indican posibles estafas en formación (etapa feliz) y los momentos de estallido final cercano (debilidad previa al crack).
  • Podemos extrapolar el esquema a la bolsa en general: las tormentas no llegan si el cielo es totalmente azul. No podemos esperar un colapso inminente cuando acabamos de marcar un nuevo máximo histórico (otra cosa es que compremos ahora...). Si intuimos un posible techo importante de medio-largo plazo, tendremos al menos 2-3 meses para ver cómo se va formando (van apareciendo nubes).


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