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viernes, 23 de enero de 2015

Expectativas de inflación y tipos: primeros efectos del QE de Draghi

No dejo de sorprenderme día a día de cómo la realidad supera la ficción. Nada de lo que ocurre actualmente nos lo explicaron en la universidad, y en realidad hay que ser muy consciente de que nadie, ni siquiera Draghi, sabe cómo acabará este experimento histórico de los bancos centrales. Como inversores, tenemos que acompañar la tendencia alcista, sin euforias pero sin negar la realidad actual.

El primer efecto más llamativo del QE ha sido el rebote vertical de las expectativas de inflación 5y5y, es decir, la inflación a 5 años que el mercado espera que haya dentro de 5 años. El siguiente gráfico me recuerda a la clásica figura de vuelta en V que tanto se utiliza en análisis chartista.

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Por supuesto, el QE debe beneficiar a los periféricos, que verán cómo bajan aún más los tipos de la deuda pública. Portugal, España e Italia ya se están beneficiando de ello. Los siguientes gráficos muestran los bonos a 10 años.

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En cuanto a los tipos de corto plazo, que ya son negativos en algunos países y tramos de la curva, pues siguen hacia abajo. El tipo del bono francés a un año por ejemplo, se desploma igualmente. En Alemania los tipos son negativos hasta 5 años, lo que significa que si le prestas dinero a Alemania a menos de cinco años, te devolverán menos de lo que les prestaste. ¿Acaso no es para echarse a temblar? Malos tiempos para los ahorradores.
Francamente, este entorno no me tranquiliza. Parece que es mejor tener el dinero debajo del colchón. Esto lo llaman represión financiera. Igual acabo haciéndome adepto de la teoría de la conspiración ;)
Tengan en cuenta que el objetivo del QE es subir la inflación (luchar contra la deflación), lo cual nos lleva a una paradoja: si tiene éxito, después de las caídas iniciales, los tipos deberán subir. ¿No provocaría eso pérdidas para el BCE? Bueno, salvo que todos los bonos que compre los mantenga en cartera hasta vencimiento ( como parece que será), y dando por hecho que sólo comprará bonos que ofrezcan una rentabilidad positiva...

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jueves, 22 de enero de 2015

Ideas clave para seguir alcistas. Mid Caps: MDF, PSG, GCO, A3M y ECR.


A veces lo sencillo y aparentemente evidente es también lo correcto. Cuando Manuel Tortajada me preguntó el lunes si pensaba que el QE del BCE ya estaba descontando por el mercado, le dije que no me lo parecía, a pesar de que el DAX y los índices en general ya habían roto resistencias al alza. También me preguntó cuál sería el nivel por debajo del cual el mercado se sentiría decepcionado. Le vine a decir que no tenía ni idea (lo que quizá sorprenda en radio y en los medios en general, siempre se espera que los analistas lo sepan todo, lo tengan todo claro, y lo anticipen todo...).

El mercado esperaba un mínimo de 500.000 millones. Le dije a Manuel que en todo caso yo veía margen para una sorpresa positiva, y que entonces el mercado pisaría el acelerador (porque alcistas ya estábamos). Una vez más, el precio va por delante, y como comenté también hace unos días, el precio (es decir, la bolsa) lleva unas semanas diciéndonos que no habrá recesión en Alemania.

Factores alcistas

Como digo, a veces no es necesario darle mil vueltas a la cabeza para llegar a una conclusión válida.
La caída vertical del petróleo, la caída del euro, el plan Juncker, y ahora el QE del BCE son factores positivos y de peso, para tener un 2015 alcista. Al menos en la primera mitad del año. Y si los gráficos apuntan en la misma dirección, ¿qué más queremos?

Ibex Small Caps: valores pequeños España

Esta idea que ya comenté hace poco, sigue siendo válida en mi opinión. El gráfico del Ibex small caps sigue sugerente En velas semanales se aprecia un suelo redondeado que ofrece buena relación riesgo-recompensa.

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Los valores que comenté (CIE, ROVI y BDL) por ahora son aciertos. Os dejo algunas ideas más:
DURO FELGUERA: volatilidad y ruido, si pierde soporte hay que cerrar, pero hoy podría haber testeado soportes para limpiar stops y despegar.
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PROSEGUR: Muy cerca de la base del canal alcista, la entrada para acompañar la tendencia de fondo ofrece un buen timing.
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CATALANA OCCIDENTE: Uniendo fundamentales y técnico, está rompiendo el banderín (estrecho canal bajista) que es una consolidación dentro de tendencia alcista mayor.
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A3MEDIA: Veo muy posible una reactivación alcista por encima de la resistencia. Es un valor fuerte, que ha demostrado estar vivo, y operar a favor de los alcistas parece una buena idea.
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Para los muy corto placistas, ERCROS podría despertar (jugada muy especulativa).
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Nota: los charts de Ercros y Duro Felguera son en velas diarias. Los otros son en velas semanales.

lunes, 19 de enero de 2015

Banco Central Suizo: el intervencionismo del BNS provoca un crack. Bolsas euro alcistas

Sin duda alguna, el acontecimiento más relevante de la semana pasada ha sido la decisión repentina del BNS (Banco Central Suizo) de dejar de defender el franco suizo (evitar que se aprecie demasiado), después de tres años de intervención masiva en el mercado de divisas. Hace un par de semanas publiqué justamente un post hablando del BNS y su intervención masiva en el mercado de divisas para mantener un franco suizo (CHF) débil, cuyo efecto colateral ha sido la caída brutal de las rentabilidades de la deuda pública en la zona euro (y por tanto de las primas de riesgo) durante los últimos años. Puede decirse que quien salvó la zona euro (sin querer) fue el BNS: es un ejemplo de oblicuidad de la que habló en el post anterior, citando al maestro Juan Ignacio Crespo.

¿Por qué el BNS decidió intervenir? El siguiente gráfico responde a la pregunta: el PIB suizo, es decir, la economía suiza, depende de sus exportaciones, que representan el 72% del PIB anual.

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La siguiente pregunta es: ¿Por qué ahora deja de intervenir y deja que se hundan la bolsa suiza y el cruce EURCHF? Esa es la gran pregunta. ¿Debemos preocuparnos ó no?
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La reacción ha sido espectacular. El intervencionismo del BNS ha provocado literalmente un crack en los mercados. ¿Es lícito?
La acumulación de euros y deuda pública por parte del BNS ha provocado que suba el precio de la deuda denominada en euros, es decir, que caiga la rentabilidad. La jugada puede ser maestra para el BNS, que vendería ahora todo ese papel a un precio superior al que lo compró, materializando plusvalías. Para eso necesita que haya una contrapartida que le compre esos cientos de miles de millones que acumula. ¿Quién será será..? ¡¡ EL BCE !!
¿Es casualidad que esta decisión se tome justo una semana antes del esperado anuncio del QE por parte del BCE? No lo parece desde luego.

Al final, esa concatenación de circunstancias que llamamos "historia", está dando un vuelco inesperado (como debe ser). A corto plazo los mercados se lo han tomado bien (me refiero a bolsas zona euro y deudas soberanas en euros). No lo tengo tan claro a medio-largo plazo. La deflación empieza a ser preocupante a nivel mundial. Observen este gráfico del IPC suizo:
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Las bolsas europeas rompieron el viernes al alza unas resistencias de corto plazo. ¿Qué pasaría si el jueves Draghi decepciona? Tendríamos un fallo alcista, y un batacazo sonado. Ese es el riesgo. Tampoco creo que el QE esté descontando por el mercado, como dicen algunos: si se confirma un gran QE masivo, la ruptura alcista de corto plazo en las bolsas tendrá su fuerte continuidad. En caso contrario, la figura de Fallo & Giro podría ofrecer una gran oportunidad especulativa.
DAX
Gráfico en velas semanales, está en subida libre, marcando máximos. Nada que objetar, porque además, también los valores medios y pequeños están subiendo, es decir, hay apoyo mayoritario del mercado (como comenté en este video-análisis). El precio nos dice que Alemania no entrará en recesión y la economía va a mejor.
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CAC
El CAC está más retrasado que el DAX, aunque hay que recordar que el DAX incluye dividendos y el CAC no, lo cual se nota sobre todo en gráficos de medio y largo plazo.
La directriz bajista en gráfico semanal está a punto de caer y en gráfico diario rompió resistencia de corto plazo el viernes. Los mercados toman posiciones al alza sin esperar al jueves y el BCE.
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En definitiva, bolsas alcistas, sorpresón del BNS, y consecuencias todavía por determinar. Dicho de otra manera: sigo dándole vueltas al asunto, porque es muy posible que haya algo que se me escapa. Y de todas formas, también es probable que no nos hayan contado toda la historia, y con suerte, dentro de unos meses (o años) sabremos qué ha pasado realmente y por qué el BNS ha tomado esta decisión tan espectacular.

Si el BCE se lo toma en serio y actúa con contundencia, el aspecto técnico alcista de las bolsas europeas se incrementará, y tendremos al menos un primer trimestre claramente alcista en bolsa. Ese debe ser el escenario principal. Pero si el BCE sorprende negativamente, entonces todo puede cambiar de la noche a la mañana, y habría que ser muy rápido en actuar para limitar los daños a nuestra cartera. Nos quedan tres días para prepararnos: ¿alguna estrategia de cobertura con opciones quizá? Por ahora no, pero hay que volver a hacerse esta pregunta cada día.

miércoles, 14 de enero de 2015

SP500 y Russell 2000: momento clave en índices USA

Cada día me pongo en duda, y trato de analizar el mercado olvidándome de las conclusiones a las que llegué el día anterior. A menudo borro todas las líneas del gráfico para tratar de dejar de lado ideas preconcebidas. Y eso hace que a veces vea "algo" que antes no ví. ¿Es este un momento de esos? Por ahora no, pero quiero plantear aquí los niveles de un posible escenario bajista en formación en los índices directores, que son los americanos.

SP500
La canalización alcista sigue intacta, por lo que un inversor de medio-largo plazo no debería adelantarse a algo que no existe, asumiendo el primer 10% de caída, y cerrando dentro de unos meses si la figura de techo se confirma. En todo caso, podría cubrir parte de la cartera con opciones...
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Vamos a fijarnos más de cerca en el posible techo en formación.
En sept-2014 toca los 2000 puntos y retrocede. Ahí lancé el 23 de septiembre una alerta bajista (anticipando la caída del 10% en octubre), tras la cual se produjo un rebote que no esperaba tan fuerte, superando de golpe los 2000 puntos
La segunda semana de diciembre corrigió desde 2070 hasta 2000 puntos, tras lo cual volvió a subir hasta nuevos máximos en los 2090 puntos.
El momento clave es ahora: de nuevo cerca de los 2000 puntos, está en peligro un triple soporte:
1. La Media móvil de 30 semanas.
2. la directriz de tendencia alcista (línea intermedia del canal, pero importante).
3. el último mínimo local (el de diciembre).
Por eso, romper a la baja los 2000 puntos ahora sería una clara señal negativa para el SP500, que confirmaría un fallo de continuidad alcista (de corto y medio plazo). Cuidado.
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RUSSELL 2000
Superó hace poco los 1.200 puntos, nuevos máximos. ¿Fallo? Es pronto aún.
El soporte clave está en 1.140 puntos, último mínimo local. Si lo pierde, también se colocaría por debajo de la MM30 (media móvil de 30 semanas). Quizá sea sólo un alargamiento de un amplio movimiento lateral, eso ya lo veremos, tampoco hay que ser catastrofista. Lo importante es tener claros los niveles que modifiquen nuestro sesgo (de alcista a neutro ó a bajista directamente).
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martes, 13 de enero de 2015

DURO FELGUERA: vigilando posible escenario de rebote.

¿Hay figura de suelo en MDF? Realmente no. El inicio de rebote de diciembre ha sido totalmente anulado, y eso no es bueno. Pero también es verdad que ha dejado de caer, y necesita su tiempo para estabilizarse y plantear un giro al alza. Para los que la sigan de cerca, existen hechos técnicos relevantes de corto plazo que merece la pena destacar.

El primer punto es la vela del 31 de diciembre, que rompe mínimos y amaga desplome, sin continuidad (círculo rojo en el gráfico). A cambio, empieza el año con un velón blanco grande y la zona media de esa vela (3,45€) está funcionando como soporte desde entonces. Este es el segundo punto clave a tener en cuenta.

Por tanto, un operador de corto plazo se debe fijar en los mínimos intradía de las últimas sesiones, en los 3,43€, que nos ofrecen una importante referencia para stops. Perdiendo ese nivel (otra vez), nos olvidamos del posible rebote. Mientras eso no ocurra, un operador agresivo puede tomar ya posiciones ante la posibilidad de que un nuevo intento alcista termine por cuajar.

Ese escenario alcista tendría una confirmación (para añadir posiciones) si llega una vela blanca, con volumen, que supera con fuerza los 3,59€.



En velas semanales vemos dónde está el problema: no hay figura de suelo y vuelta. Hay un intento de rebote que se anula casi igual de rápido: velón blanco (semanal) y velón negro, si bien se respetan los soportes anteriores, que ahora debemos observar de cerca, porque si caen, el objetivo mínimo estaría en los 3,22€. No podemos descartar aún que la caída no haya terminado.



Este artículo apareció primero en www.global-trader.net

Oro y plata apuntan maneras: toca subir

Me gusta especialmente la figura que están formando oro y plata, especialmente el oro. Empezando por el ETF iShares Gold Trust (código IAU), accesible a cualquier inversor particular, ofreciendo una buena relación riesgo - recompensa a estos niveles. A continuación lo vemos, así como la curiosidad del oro en euros, que ya ha roto y está disparado.
En el siguiente gráfico vemos el IAU en velas semanales. Más de año y medio le ha costado dejar de caer y formar suelo. El doble suelo en los 11,5$ en 2013 fue perforado a la baja a finales de 2014, de una forma errática y ruidosa, creando confusión (de ahí la necesidad de observar el gráfico en velas semanales, incluso mensuales).
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Esa caída por debajo de los 11,5$ que no ha tenido continuidad bajista es clave, porque es un "testeo" de soportes que necesitamos para empezar a plantear compras. La aproximación a los 12$ es la señal de compra de corto plazo que nos permite entrar a favor de la inercia de corto plazo, con un riesgo limitado (stop por debajo del soporte 11,50$).
En estos niveles se están produciendo tres hechos técnicamente relevantes:
1. acaba de superar al alza una primera directriz bajista (línea roja que parte de finales de agosto 2014).
2. está a punto de superar la MM30 (media móvil de 30 semanas).
3. también está en proceso de superar los dos últimos máximos locales (octubre y diciembre 2014), interrumpiendo así la secuencia de máximos y mínimos decrecientes que es característica de una tendencia bajista.
ORO EN VELAS MENSUALES
Aquí ya nos fijamos en el gráfico del oro (directamente), en velas mensuales, es decir, a largo plazo. La figura es igualmente sugerente: sigue por debajo de la MM de 30 meses, pero si esperamos a que la supere entonces la relación riesgo-recompensa ya no será favorable. Lo importante es que la caída por debajo del nivel de los 1.200$ no ha provocado ningún desplome: se ha tomado todo el tiempo del mundo para formar una especie de suelo redondeado, esperando que los bajistas dieran otro zarpazo...que no ha llegado.
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A estos niveles hay que iniciar posiciones, comprar ó tener algo en cartera, e ir sumando si se va confirmando. Subida mínima en caso de terminar superando la pequeña directriz bajista (y MM30), hasta los 1.400$.
EL ORO EN EUROS
La curiosidad es que un inversor en euros (como nosotros) que haya comprado hace meses jugando el fallo bajista, ya está ganando, porque la subida del dólar le ha beneficiado. El siguiente gráfico del oro en euros sería un anticipo del oro en dólares. El problema es que la referencia es el dólar, por lo que tampoco quiero darle ningún valor predictivo: me lo tomo come simple anécdota o curiosidad.
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LA PLATA: a rebufo, le cuesta más.
Mientras el oro lleva lateral todo el año 2014, la plata ha seguido cayendo, dando muestras de una debilidad relativa que debe destacarse. Sin embargo, nada impide un rebote a la par que el oro rompa resistencias, y de hecho, la figura técnica lo admite perfectamente.
Un rebote del 15% hacia la zona de los 19$ todavía mantendría el precio dentro de su canal bajista que dura casi cuatro años. Superando ese nivel, entonces rompería al alza un triple nivel de resistencia:
1. la MM de 30 meses
2. la directriz bajista reciente (roja) y
3. el techo del canal (azul)
Y se abriría un objetivo alcista en torno a los 25$. Todo ello sin que hablemos de reactivación de la tendencia alcista de largo plazo, sino un simple rebote hacia el nivel de los 25-26$ que fue soporte durante 2011 y 2012, y ahora funcionaría como resistencia.
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lunes, 12 de enero de 2015

ROVI, BARON DE LEY, CIE AUTOMOTIVE: tres valores pequeños para acompañar tendencia en efecto enero

Buscando valores pequeños españoles con aspecto interesante para una jugada especulativa de corto plazo en enero (ver mi último post sobre índices europeos), tengo que reconocer que me ha costado más de lo que esperaba. La bolsa española ha vuelto a ser una bolsa pequeña y poco interesante durante estos años, y cuando miramos mid & small caps nos damos cuenta de ello.

Para evitar asumir un riesgo excesivo y buscar "milagros", hay que aplicar un primer filtro: sólo queremos valores que estén en tendencia alcista de medio plazo, y eso lo vamos a determinar usando el método más sencillo, práctico y efectivo que hay: valores cuyo precio está por encima de la Media móvil de 30 semanas.

ROVI

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Tras un año de descanso, primero lateral y luego ligeramente bajista, ha vuelto a la senda alcista desde hace unos meses, rozando ya la subida libre, es decir, máximos sin resistencia.

A corto plazo, los soportes en 9,80€ y 9,50€ nos marcan la vigencia del sesgo alcista. Al llevar ya dos meses subiendo, hay que evitar quedarse atrapado en una corrección ó fallo alcista. Por otra parte, esto nos sirve para contrastar que el valor está vivo, y en caso de tener un mes de enero alcista, tendrá más posibilidades de seguir con el "calentón" al alza.

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CIE AUTOMOTIVE
Un gráfico (en velas semanales) muy interesante: impecable tendencia alcista, MM30 semanas que funciona muy bien como soporte, y un susto en sept-oct 2014 del que se ha recuperado muy bien. Esos sustos son muy importantes porque sacuden el valor de posibles especuladores bajistas, prueban (ó testean) soportes, y si después el precio consigue volver a estabilizarse, entonces podemos volver (ó entrar) en la tendencia con más confianza.
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En el gráfico diario destaca el velón blanco del jueves pasado, 8 de enero, que confirma y refuerza soporte de corto plazo en los 10,70€. Se pueden tomar por tanto posiciones ya, con stop por debajo del soporte, y con objetivos de subida de medio plazo, que es la forma de tener una ecuación riesgo-recompensa favorable.
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BARÓN DE LEY
Otro gráfico para enmarcar. ¿Dónde está la presión bajista aquí? Parece que no existe. La consolidación lateral es de libro, y desde aquí lo más probable es una ruptura de continuación alcista, que termine llevándola por encima de los 100€. Eso sí, como en el resto, hay que tener en cuenta que estamos ante valores muy estrechos, con una liquidez muy reducida donde no es fácil entrar y salir con soltura.
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martes, 6 de enero de 2015

¿IBEX 8.700? : Por tramos (ó cajas) del 12%, y todo encaja. Análisis medio y corto plazo.

El IBEX se ha tirado todo el año encajado entre los 9.800 y 11.200 puntos, lo cual implica una caída del 12% desde el techo hasta el suelo. Si rompe el soporte de ese rectángulo, la proyección bajista se sitúa en los 8.700 puntos aprox., justo la zona de resistencia de la primera mitad de 2013 (ahora convertida en soporte).

Hay más: si proyectamos otro 12% a la baja desde ese nivel, nos iríamos al soporte de ese mismo rango lateral de 2013. Es decir, parece que el IBEX se mueve por tramos del 12% (1.100-1.200 puntos).




Lo curioso es que no coinciden los niveles de retroceso de Fibonacci para todo el tramo alcista iniciado en agosto de 2012. El retroceso 38% sólo coincide con el mínimo local de diciembre de 2013, en los 9.200 puntos, a medio camino del siguiente soporte horizontal.



¿Significa eso que el IBEX está bajista? Pues no, todavía no. El velón negro de ayer ha roto un primer soporte de corto plazo: tanto los 10.200 (mínimos desde el 18 de diciembre) como los 10.050 (último gap alcista). Siguientes soportes en 9.900 y 9.665 puntos.

Todavía no hay sesgo bajista de medio plazo, pero a corto plazo (en gráfico diario), se enciende una primera lucecita de alerta, sobre todo por las fechas en que se produce este velón negro, que son normalmente días alcistas.

La bolsa, como la vida, no es cuestión de blanco ó negro, sino de matices. No se trata de hacer un análisis y decir "compra ó vende todo", sino de realizar una GESTIÓN DINÁMICA de nuestra cartera. Con este análisis, el veredicto es: "aligera la cartera". Es decir, reduce exposición, vende los valores más débiles que estén en cartera y hayan roto soportes más relevantes (al menos ventas parciales, reduciendo ponderación), y sobre todo descarta todas las señales de compra y congela cualquier compra que tuvieras en perspectiva.



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